全球資源產品需求將轉旺走強
2014-02-21 08:30:51 來源：上海證券報 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說
“熱錢”出境利多中國資源產品需求
目前全球經濟生活的一件大事，就是美聯(lián)儲退出“QE”，逐步向常規(guī)貨幣政策回歸。有人擔憂可能因此引發(fā)中國經濟減速，致使資源產品中國因素風光不再，這是不對的。其實“熱錢”出境有利于中國經濟增長，進而提高中國資源產品需求。
這是因為“熱錢”大量出境，我們正好可以借此紓緩人民幣升值壓力，甚至適度貶值，其結果將有利于提高中國制造出口競爭能力，更多承接世界經濟復蘇所帶來的好處，增添中國經濟增長新動力；其次，可以減少人民幣外匯占款，減輕過多貨幣供應對于中國物價上漲推力，由此擴展宏觀調控空間，能夠采取更多刺激措施，推動中國經濟更快增長；再次是乘機降低“存準”，促進中國貨幣政策也盡快向合理水平回歸，此舉將會釋放大量資金進入實體經濟領域，助力中國經濟增長；最后是因此推高美元匯率，壓低國際市場大宗商品價格，從而降低中國經濟建設成本。由此可見，如果中國經濟因為“熱錢”回撤美國本土而提速，當然利多中國資源產品需求，而非相反。
但是必須指出的是，雖然美聯(lián)儲退出量寬，全球大量美元資金向美國本土回歸，但中國可能會是一個例外。2013年四季度及今年1月份，中國資本項目依然較多順差，人民幣兌美元匯率亦保持升值態(tài)勢，顯示“熱錢”并未從中國大規(guī)模撤離。從當前及今后發(fā)展情況來看，繼續(xù)快速增長的中國經濟，中國仍然為“世界工廠”與增長最快的消費市場等，對于全球資金依然具有很大吸引力。
由此可見，2014年中國所面臨的主要問題可能不是“熱錢”出境，而是其繼續(xù)涌入，逼迫人民幣過快升值。因此必須未雨綢繆，采取對應措施，刺激“熱錢”離境，至少是減弱“熱錢”涌入規(guī)模。而在眾多前瞻引導措施中，一個重要方面，是要金融機構人民幣適度降息，逐步與發(fā)達國家低利率水平接近，消除“熱錢”涌入的內外利差誘惑，并且降低國內企業(yè)資金使用成本，釜底抽薪物價水平。此外，還要加快匯改步伐，擴大匯率浮動幅度，最終實現(xiàn)供求關系決定匯率波動。
在一些可能影響中國需求的負面因素中，地方債務是一個重要問題。對于這個問題當然要高度關注，積極穩(wěn)妥化解，但中國地方債問題并沒有想像的那么兇險，甚至聳人聽聞，引發(fā)中國金融危機，最終導致經濟崩潰。這不僅因為中國地方債務主要用于地方基礎設施，有著相應資產與未來收益作為后盾；更為重要的是，地方政府債務基本上是人民幣國內債務，理論上中國能夠無限量供應人民幣作為支付手段，因此一般不會發(fā)生政府債務違約，更不會引起國際債務違約。在這種情況下，中國資源產品需求亦不會受到很大沖擊，今年1月份的資源產品進口大幅增加已經顯示了這種跡象。
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